银河证券：外贸低位回稳 进口弱致顺差扩大

　　1.事件7月10日，海关总署公布今年6月份及上半年外贸进出口情况：外贸增速低位回稳，6月顺差创3年多来新高。

　　2.我们的分析与判断(一)外贸增长从低位回稳6月份当月，我国进出口总值、出口额和进口额分别增长9%、11.3%和6.3%，虽然比5月份略有回落，但比前4个月份略好，呈现“低位回稳”的态势。

　　分季度来看，2季度外贸进出口温和反弹。进出口、出口和进口同比分别增长8.6%、10.5%和6.5%，进出口总值比第1季度环比增加了14.1%，同比增速比第1季度回升1.3个百分点。

　　从月度走势来看，二季度也呈现逐月回升态势，数据显示，经季节调整后，4月份进出口增速为6.1%，5月份回升到11.1%，6月份进一步回升至12.4%。

　　总体来看，上半年我外贸在经历了一季度的波动之后，到了二季度呈逐步回稳的态势，但这种回稳是一种从低位的回稳。

　　展望后势，对于年内的外贸形势仍不宜过于乐观。鉴于全球市场信心仍然不足，发达国家普遍面临主权债务问题的巨大压力，而新兴经济体面临生产成本上升、产能过剩等结构性问题，全球贸易增长明显乏力。同时，国际上针对我国的外贸摩擦压力也日益加大。这些都对中国外贸增长的空间形成制约。

　　总体来看，年内总体上呈现低位增长的态势，如果世界经济不进一步恶化，国外需求不出现大的逆转，全年外贸增长可能会呈现“前低、中稳、后高”的发展态势，全年对外贸易可能完成增长10%的目标。

　　(二)进口增长弱于预期致顺差扩大6月份当月，实现贸易顺差317.3亿美元，同比扩大42.9%。从规模来看，为2009年2月份以来近41个月的新高。

　　这一顺差的形成，不是由于出口强劲所致，而是由进口回落造成的。6月份的出口规模与上月相差无几，但进口回落了近140亿美元。

　　6月份进口的回落，整体上表明国内需求依然偏弱的事实。另外，对于伊朗原油进口量的减少、对进口自个别国家大排量汽车进行限制，可能也是原因之一。

　　(三)外贸结构取得改善外贸结构取的改善表现在以下五个方面：

　　一是从贸易方式来看，海运提单一般贸易比重提高，加工贸易放缓脚步。上半年，我国一般贸易进出口增长8.9%，占同期外贸总值的53%，比重较去年同期提升了0.4个百分点。而加工贸易进出口增长4.3%，占同期进出口总值的35%，比重减少1.2个百分点。这在一定程度上反映出我国贸易方式的优化。

　　二是贸易伙伴多元化进程延续：对欧盟、日本传统市场贸易增速几乎停滞，对新兴市场国家贸易增长平稳。上半年，我国对欧盟进出口微增0.7%;对日本进出口下降0.2%，对美国进出口增长11.9%。欧美日传统市场在我出口中所占比重为42.1%，同比降低1.1个百分点。对俄罗斯和南非等国家的出口增速均高于同期我国总体出口增速。

　　三是贸易主体格局更趋合理：民营企业进出口增长较快，外商投资企业比重回落到一半以下出口报关流程外贸流程图。

　　四是中西部地区外贸出口分化较大，东部地区出口保持增长。

　　五是出口商品结构有所优化：机电产品出口增长较快，传统劳动密集型产品出口比重降低。上半年，我国出口机电产品增长10.5%，高出同期我国出口总体增速1.3个百分点，占同期我国出口总值的57.7%。同期，出口纺织品、服装、箱包、鞋类、玩具、家具、塑料制品等7大类劳动密集型产品增长7.7%，占出口总值的比重为19.5%，同比降低0.3个百分点。

　　上半年，“两高一资”产品出口下降，出口值下降3.8%。

　　3.结论目前来看，我外贸网站外贸在经历了一季度的波动之后，到了二季度呈逐步回稳的态势，但这种回稳是一种从低位的回稳外贸合同样本。

　　展望后势，对于年内的外贸形势仍不宜过于乐观，总体上呈现低位增长的态势，如果世界经济不进一步恶化，国外需求不出现大的逆转，全年外贸增长可能会呈现“前低、中稳、后高”的发展态势，全年对外贸易可能完成增长10%的目标。外贸增速回落的同时，贸易结构的改善不失为一个亮点，表明中国进出口产业升级在取得良好进展。