财经报社（香港）讯 科技独角兽泡沫已经达到了巅峰，接下去恐怕就会被无情刺破。

　　2014年美国新增独角兽企业为42家，2015年为43家，此后再也没达到这么高的数量。

　　（美国独角兽企业数量）

　　美国经济研究所近来调查显示，独角兽企业价值将近有一半都被高估了。

　　在135家调查对象中，应该有65家估值小于10亿。

　　1999年科技企业上市前平均年龄为4年，如今为11年，原因是越来越多的私人资本可以获取。

　　和共同基金等纷纷加入创业投资的大军，而它们更注重独角兽的客户基础而非利润。

　　在新的法规下，一些股东的权力要远高于其他股东，造成企业广泛被高估的风险。

　　此外在新规允许独角兽企业在公开披露财务前拥有更多股东，而多轮融资则让独角兽企业不用上市也能飞速成长。

　　去年上市的企业中76%上市前一年每股收益为负，为2000年互联网泡沫以来最高比例。

　　命运

　　独角兽在私人资本的支持下大肆烧钱，因此在上市后会有巨大的贬值风险。

　　Snap在去年上市首日股价飙升44%，如今早已跌破发行价。其余一度非常风光的Dropbox和Blue Apron等也遭遇类似命运。

　　最近的例子就是德国旅馆搜索引擎Trivago，其在上市一周内大跌29%，而原因就是市场对其估值不认同。

　　今年的股市波动中，独角兽企业受到了特别大的影响。（FED）正在大量抽去流动性，这会造成更大压力。

　　预期更多独角兽企业会死亡，一些有名的初创企业去年未能完成收入目标。若干金融模型显示，多超过80%的独角兽企业两年内就会倒闭。

　　即使是优步这种营收能力较强的企业，也依然处于亏损状态。

　　准确地说，现在的泡沫比2000年3月时更大，投资者需要对注资独角兽企业三思。

　　角度：冷静