市场震荡下，质押规模再度攀升。5月份以来，已有至少88家A股发布股票补充质押公告，仅次于今年2月份。而今年以来A股上市公司累计质押市值已达1.15万亿元。

　　补充质押规模反弹

　　在经过了2月份A股上市公司大规模补充质押过后，5月份以来，A股上市公司补充质押数量再度攀升。

　　Wind统计显示，5月份以来，已有88家上市公司累计发布110条补充质押公告，上市公司数量、公告数量仅次于今年2月份。

　　今年以来，A股市场共进行了5025次质押，涉及1425家上市公司，总共涉及934.95亿股，累计质押市值1.15万亿元，其中未解压市值1.11万亿元。

　　从总量情况来看，根据Wind数据统计显示，截至目前，A股共有3425家上市公司存在股权质押情况，占A股公司总比例高达97.30%。质押市值6.27万亿元，占A股总市值比例10.11%。

　　针对A股市场个股质押的情况，国金证券李立峰研报就表示A股几乎“无股不押”。

　　另外，从质押率来看，目前存在股票质押的A股上市公司中，有129家的股票质押比例超过50%，占比3.77%。其中有8家公司的质押比例超过70%。

　　另有624家A股上市公司的质押比例在30%—50%中间，占比18.22%。

　　高比例质押“触雷”

　　由于部分上市公司股票质押比居高不下，部分波动过大的股票已开始“触雷”。

　　(行情300312,)5月23日晚间公告，因控股股东、实控人张庆文股票质押合约发生违约，导致对张庆文所质押的股票进行处置，于5月22日减持了60万股。

　　数据显示，邦讯技术今年以来股价跌幅已达39.47%。而这只是近期因股票高质押导致强制平仓的其中一个案例。

　　李立峰研报就表示，股票质押给市场带来的风险主要是平仓风险，影响平仓风险的主要因素有市场行情、质押率和质押比例等。在市场急剧下跌的情况下，股票质押的履约保障比例较低，股票质押面临平仓风险。而对于个股来说，质押率（杠杆率）越高个股的股票质押的风险越大。此外，一旦发生平仓风险，质押比例高的个股容易形成较强的负反馈，受到的影响较大。

　　Wind统计显示，目前质押比例超30%的上市公司中，有273家公司5月份股票录得下跌，占比36.21%。而年内录得下跌的股票数量更是高达492只，占比65.34%，其中有62只股票股价年内跌幅已超过30%。

　　高负债背后风险显现

　　除了强制平仓风险，机构还分析上市公司股票质押比例过高，往往意外着公司流动性紧张，并推高规模。

　　Wind数据统计显示，目前A股股票质押比例超30%的上市公司中，有38家公司今年进行了定增，合计募资规模达1111.71亿元，占A股同期定增规模的比例达40.17%。

　　有息负债方面，截至目前，A股上市公司负债规模为18.54万亿元，其中，753家质押比超30%的A股上市公司，合计负债就达3.31万亿元，占比17.85%。

　　(行情002736,)董德志研报分析，从质押比例出发，有两个维度来考察信用风险。一个是子公司股权质押较多的母公司发债人，存在控制权丧失的风险。另一方面，如果控股股东已质押股权出现强制平仓情形，子公司将面临实际控制人发生变更的风险。

　　研报以控股股东（控股股东及一致行动人）股权质押比例90%为界限，筛选了有存量债券的控股股东及上市公司列表。具体来看：

　　从企业属性来看，控股子公司股权质押比例超过90%的35家发债企业中，仅4家属于国企。然后行业分布方面，综合、开发和化工分别有7家、4家和3家。另外，亿阳集团、神雾集团和博源集团已经出现存量债券违约。

　　监管严控风险

　　虽然高比例质押再度引发市场担忧，不过从目前来看，监管也在稳步推进中。

　　按今年3月12日发布的股票质押式新规要求，单一接受单只股票质押数量不得超其A股总股本30%，集合资管计划、定向资管计划接受单只A股质押不得超过总股本的15%；个股的整体质押比例不得超过50%；股票质押率上限不得超过60%。

　　证券日报统计，上交所此前已经处置一些控股股东高比例质押风险公司，如(行情600759,)、星(行情600654,)、(行情600289,)、(行情600074,)、(行情600807,)等。

　　上交所早前已发布消息称，将整治控股股东高比例股份质押。