乐居财经讯 李礼 4月1日，光大证券发布万科 A（000002.SZ、2202.HK）事业合伙人增持。

事件：

公司公告，2020 年 3 月 31 日，代表公司事业合伙人的盈安合伙通过购入 6500 万股公司 A 股，占公司总股本的 0.58%。本次购买股票的价格为 25 元/股，共使用约 16.25 亿元。

点评：合伙人增持将进一步加强员工与公司的利益纽带

根据公告，2014 年开始，公司推出事业合伙人制度，首批共有 1320人，其中包括在公司任职的全部 8 名董事、监事、高级管理人员。在项目层面，建立跟投机制；在公司层面，推出事业合伙人持股计划，通过集合计划购入股票。

盈安合伙上次集中购买公司股票是在 2014 年 5 月至 2015 年 1 月，通过券商资管计划共计增持了 4.94 亿股，占当时公司总股本的 4.48%，使用资金约 46.47 亿元，平均价格约 9.40 元/股。

本次盈安合伙（未通过资管计划）直接增持了 6500 万股，占公司总股本的 0.58%。截止 2020 年 3 月 31 日，盈安合伙直接持有公司股份 0.58%，认购的资管计划持有公司股份 4.39%，合计持股占比约 4.96%。

我们认为，盈安合伙本次购买股票将进一步强化员工（包括管理团队）与股东之间的利益纽带，改善公司治理，激发组织活力。

基本盘业绩稳定性高，地产+价值将逐步凸显

我们认为，2019 年公司利润释放节奏趋于平滑，中期内业绩稳定性高。经营风格稳健，信用优势明显，拥有较强的抗风险能力。中长期来看，重点布局的地产+领域均具备广泛需求，可提供充足的发展空间。

估值与评级

我们维持 2020-2022 年公司预测 EPS 分别为 3.96、4.55、5.17 元。维持 A 股目标价 33.83 元，对应 8.5 倍 2020 年预测 PE 估值；维持 H 股目标价 33.55 港元，对应 7.7 倍 2020 年预测 PE 估值；维持“买入”评级。

风险提示：

新冠疫情影响存在超出预期的可能；公司补货规模不及预期，导致中期内销售增速受限；部分新业务盈利兑现不及预期。