乐居财经讯 李礼 4月1日，华创证券发布2020 年 3 月房企销售数据点评。

事项

3 月 31 日，克而瑞发布 20 年 3 月房地产公司销售排行，碧桂园单月销售排名第一，实现销售金额 660 亿元，、万科分别实现单月销售额 602 亿元、541亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期 547 亿降至 541 亿。3 月单月销售过百亿房企为 19 家，较去年同期减少 8 家。

点评

3 月主流房企销售额同比-14%、较上月+20pct，销售略复苏、并好于预期3 月主流 50 家房企单月销售金额 6,465 亿元，环比+127%，同比-14%、较前值上升 20pct；销售面积为 4,942 万方，环比+110%，同比-9%、较前值上升 18pct，优于同期 45 城成交面积同比-34%的表现。1-3 月主流 50 家房企累计销售金额13,820 亿元，同比-19%、较前值上升 3pct；累计销售面积为 10,576 万方，同比-14%、较前值上升 3pct，表现好于同期 45 城 1-3 月销售面积同比-36%。受新冠疫情影响，1-3 月主流 50 家房企销售同比虽明显下降、但降幅好于预期，并仍明显优于我们同期跟踪的 45 城销售同比表现，显示出龙头房企抗市场波动能力更强，集中度提升逻辑得以持续验证。3 月疫情缓和后房地产销售快速恢复再次验证了购房需求只是延后并非消失。

单月销售：碧桂园、恒大、万科排名前三，一二线及珠三角房企表现更好从单月销售来看，碧桂园销售排名第一，恒大、万科分别位列二三。其中，碧桂园 660 亿（YOY+1%）、恒大 602 亿（YOY+10%）、万科 541 亿（YOY-6%）、融创 310 亿（YOY-18%）、保利 261 亿（YOY-39%）、绿地 249 亿（YOY-37%）、招蛇 217 亿（YOY+22%）、龙湖 211 亿（YOY+8%）、世茂 203 亿（YOY+6%）、金科 164 亿（YOY+24%）、阳光城 137 亿（YOY-1%）、新城 133 亿（YOY-42%）、金茂 130 亿（YOY+30%）、金地 130 亿（YOY-20%）、中南 105 亿（YOY-26%）、旭辉 101 亿（YOY-47%）、龙光 82 亿（YOY+5%）等。3 月龙头房企销售快速恢复，其中碧桂园、恒大、招蛇、龙湖、世茂、金科、金茂、龙光等主流房企均实现同比正增长，其中一二线及珠三角布局房企销售增速更高。

累计销售：恒大、碧桂园、万科保持前三，恒大及部分二线蓝筹韧性仍强从累计销售来看，恒大位列第一，碧桂园、万科位列二三。其中，恒大 1,455亿（YOY+22%）、碧桂园 1,425 亿（YOY-16%）、万科 1,370 亿（YOY-8%）、保利 697 亿（YOY-36%）、融创 618 亿（YOY-23%）、绿地 505 亿（YOY-29%）、龙湖 382 亿（YOY-14%）、世茂 370 亿（YOY-9%）、招蛇 362 亿（YOY-5%）、新城 301 亿（YOY-36%）、金科 285 亿（YOY-0%）、阳光城 283 亿（YOY-17%）、金地 282 亿（YOY-17%）、金茂 261 亿（YOY-8%）、旭辉 224 亿（YOY-35%）、中南 214 亿（YOY-31%）、龙光 170 亿（YOY-0%）、蓝光 139 亿（YOY-38%）等。1-3 月恒大销售同比实现两位数增长，其他房企比如金科、龙光、万科、世茂、招蛇、金茂等销售同比仅个位数下降，部分房企销售韧性较强。

投资建议：房企销售好于预期，部分蓝筹表现亮眼，重申“推荐”评级

本次肺炎疫情对全年销售形成一定负面影响，但近期政府稳经济诉求进一步加强，财政与货币也更趋积极，地方“一城一策”密集接力，经济、财政、地产三大政策放松信号力度加强，预计逆周期调控力度将进一步加大，在板块低估值下将进一步增强估值向上弹性。此外，我们认为本次疫情对物业管理行业将是一次行业价值的再认识，疏通过往的难点痛处，推动行业进入更广阔、更持续的发展阶段。我们重申板块推荐评级，并优选优质房企和优质物管企业，推荐：1）住宅开发：融创中国、金地集团、金科股份、万科 A、保利地产、世茂房地产、旭辉控股、美的置业、龙光地产、中南建设、阳光城、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福；2）物业管理：招商积余、绿城服务、保利物业、新大正，建议关注：碧桂园服务、永升生活服务、新城悦服务等；3）：龙湖集团、大悦城、新城控股，建议关注：华润置地、宝龙地产等。

风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧