中小企业私募债呼之欲出

　　中小企业私募债呼之欲出

　　上海证券交易所债券业务相关负责人佘力24日晚在其微博透露，监管层会议通过中小企业私募债制度。如消息属实，则意味着中国版的垃圾债即将开闸。

　　据称监管层已经达成共识

　　佘力在其微博上说，4月24日，是值得纪念的一天。两个多月的不断修订后，监管层层面终于就中小企业私募债制度达成共识。佘力同时在微博上回忆中小企业私募债修订过程中重要的时间节点：

　　2012年3月21日，中小企业私募债券准备工作协调会召开。同日，私募债券确定由交易所进行备案。

　　2012年3月23日，深圳证券交易所债券办公室，沪深交易所联合讨论私募债试点办法。

　　2012年4月13日，深圳证券交易所债券办公室，沪深交易所联合定稿中小企业私募债业务规则。

　　深交所有关负责人表示，深交所一直在筹备中小企业私募债，中小企业私募债将主要向非上市中小微企业，以非公开发行的方式募资，但到现在为止没有更新的信息。此前陈东征理事长表示，中小企业私募债是解决中小企业融资的有效途径。这位负责人称目前还没有拟发债候选企业。

　　据悉，证监会拟推出中小企业私募债券，其市场定位是弥补债券市场制度空白，加强适合中小企业融资的多层次资本市场建设，缓解中小企业融资难。

　　一位不愿具名的券商债券分析师认为，银行贷款(http://news.k8008.com/list-114.html)多考虑效率和风险，加上贷款利率较高，不适于中小微企业。而中小企业私募债券方式，恰巧扩充了中小微企业融资渠道。不过，效益有多大，发行量有多少，多少利率合适，这些很难确定。

　　这位债券分析师表示，中国市场参与者对债券的认知没有形成，因此分析能力较差，容易踩地雷。

　　该分析师建议，个人投资者不要参与垃圾债，因为垃圾债目前价值不明显，风险收益很难量化。

　　垃圾债券也被称为高风险债券，但与此同时因其向投资者提供高于其他债务工具的利息收益，所以另被称为高收益债券。

　　据券商知情人士介绍，即将推出的中小企业私募债主要面向非上市中小微企业，以非公开发行的方式募资，发行不设行政许可，但发行前须由承销商将材料向证券交易所备案。作为公司债的一种，该产品既包含美国市场"高收益债"的含义，但又不限于高收益债。

　　业内人士指出，私募债的推出对于中小企业来说是一大福音，低门槛使其可以直接进入到债市融资。对于投资者而言，则多了一条可以获取高收益的投资渠道。这弥补了债券市场制度空白，可谓债券市场的一个里程碑式变革。

　　4月17日，证监会主席郭树清在参加湖北资本市场建设会议时曾表示，今年上半年将推出中小企业私募债，发行对象是机构投资者和具备专业知识的个人投资者。昨日，招商证券投行部陈辉表示，上半年推出应该没有问题，据他所知，当下很多券商都在积极筹备承销中小企业私募债，有的甚至进行了路演。

　　在一次内部征求意见的研讨会上，监管层曾透露，预计数十家券商有望入围投行试点。不过，据记者昨日了解，目前尚无一家券商获得此资格。某券商负责人称，试点投行名单短期内仍然难以确定。