玉米单产和产量的意外下调超出市场预期

      美国农业部（USDA）周五公布的12 月供需报告上调了2011/12 年度美国大豆年末库存至2.30 亿蒲式耳，上调约18%，此数据远超之前年末库存为2.13 亿蒲式耳、升幅为9.2%的市场预期。库存的上升主要由于大豆出口的下调，理由是来自南美的出口竞争加剧。另外，美国农业部12 月报告显示，美国2011/12 年度大豆产量预估为30.46 亿蒲式耳，与11 月持平。玉米方面，美国农业部意外下调玉米单产，创03/04 年度以来最低值。受单产数据下调的影响，产量小幅下调至123.1 亿蒲式耳，同比下滑4%。玉米单产和产量的意外下调超出市场预期。

     9月中下旬至10月上旬，受国家提高明年小麦收购价政策提振，主产区小麦价格涨势明显，但由于下游面粉市场销售不畅，企业采购小麦并不积极。我们认为随着节日的临近，受后期节日备货的拉动，国内小麦市场购销将会继续有所回暖，但整体不宜太过乐观。从全球供应基本面来看，全球小麦市场供应充足，出口能力比上年显著改善，但需求持续疲软。受小麦品质影响，包括黑海、欧盟、阿根廷、澳大利亚以及俄罗斯等出口国竞争激烈，压制着小麦市场价格，使得国际小麦市场价格一路走低。国际市场小麦价格的持续低迷，一定程度影响了国内小麦市场走势。

    荷兰合作银行报告2011/12 榨季全球原糖供应将过剩600 万吨，同时由于对欧债问题的担忧，美糖暴跌，同时国内郑糖1205 本周创出6227 的半年新低。随着国内产区全面开榨，新糖大量上市，加上进口糖的冲击（近期中国从泰国进口了十万吨原糖），国内现货供应的压力明显；目前的现货供应还是严重供大于求，糖价向下的压力会越来越大。我们认为随着12 月春节采购用糖以及霜冻、冰冻天气周期的到来，后市下行的时间也将有限。

     新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测显示，从10 月初全国猪肉价格连续两个月下降。10 月全国生猪存栏量继续稳步上升，达到47516 万头，其中能繁母猪4880 万头，规模化屠宰量达到1726.8 万头。上半年全国各地猪源紧张，导致供求关系失衡，猪肉价格一度飙涨。为了抑制猪肉价格，政府采取了一系列措施帮助各地养殖户恢复生产。目前，正是上半年补栏生猪出栏的时期，加上天气转凉之后，生猪的生长速度加快，出栏频率提高。这些生猪的上市，增加了猪肉的供应量，缓解了供求失衡的状况。鉴于能繁母猪存栏量仍在不断上升，未来生猪存栏量处于上升周期，预计未来六个月内猪肉价格仍处于下降周期。